重磅推薦丨國資內參：城投產業化轉型路徑及融資策略
在經濟高質量發展與監管政策收緊的雙重背景下，城投公司正站在從“輸血依賴”到“造血自強”的關鍵十字路口。如何破解融資瓶頸、平穩推進“退平臺”進程，實現向產業投資集團的戰略性轉型？本刊給出了系統性解答。
厘清“變”的邏輯，找準轉型起點
城投升級為產投，并不是簡單的更名換姓。首先，聚焦于“變”，從厘清“何為變”到剖析“因何變”，全面呈現城投公司轉型現狀與深層要求。
以“退”為進，夯實轉型根基
7月30日中央政治局會議則明確要求“有力有序有效推進地方融資平臺出清”，政策導向更具徹底性，城投已站在非轉不可的歷史拐點。“退平臺”不僅是產業化轉型的必然選擇，更是以“退”為進實現從“輸血”到“造血”質變的必經之路。本刊針對“退平臺”政策框架下的實操難點，深度解碼實踐要點，為產業轉型筑牢根基，讓轉型少走彎路。
錨定“十五五”，產業化轉型“五步走”
面向“十五五”，城望結合新時期城投發展實際，量身打造城投產業化轉型“五步走”策略——以戰略為引領、以整合為抓手、以業務為核心、以內控為基石、以財務指標為落腳點的轉型策略，為城投公司提供從戰略目標制定到落地執行的清晰藍圖。
優化財務指標，強化融資“硬實力”
2025年3月，滬深交易所發布《公司債券發行上市審核規則適用指引——審核重點關注事項（2025年修訂）》（簡稱新“3號指引”）。結合“一攬子化債”政策要求，城望梳理出當前監管政策下的發債新增融資路線圖（圖1）。
圖1：發債新增融資路線圖
城投的融資能力將越來越取決于自身“硬實力”，能否培育市場化的經營能力，呈現健康的財務指標，已成為決定其融資成敗的核心變量。本刊圍繞新“3號指引”，優化關鍵財務指標，構建可持續、市場化的融資路徑。
借鑒案例經驗，降低轉型風險
本刊通過剖析不同類型、不同資源稟賦的產投主體首發案例，提供可復制、可推廣的轉型經驗與實踐范本，以供各地政府、城投公司和行業相關單位參考交流。
城投向產投轉型，不是“選擇題”而是“必答題”。城投既要明確轉型目標，厘清“為何轉”的核心邏輯；更要謀劃好轉型路徑，落實“怎么轉”的具體舉措。唯有如此，才能有效規避轉型中的形式主義，確保“真轉型”落地生根。
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