自一攬子化債方案落地實(shí)施以來(lái)，中央及各部委多次強(qiáng)調(diào)要“逐步剝離融資平臺(tái)政府融資職能，分類推進(jìn)地方政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型”，越來(lái)越多的城投公司發(fā)布“退平臺(tái)”公告，或在債券募集書(shū)中聲明自身為市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體。

結(jié)合3月上交所發(fā)布新修訂的“3號(hào)指引”，4月某被認(rèn)定為產(chǎn)業(yè)主體的地方國(guó)企在中期票據(jù)的發(fā)行文件中聲明自身為“市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體”，這意味著城投發(fā)債將面臨更為嚴(yán)格的審核要求，不轉(zhuǎn)型、假轉(zhuǎn)型、磨洋工轉(zhuǎn)型都不可取，在實(shí)質(zhì)上與地方政府信用解綁、轉(zhuǎn)型為市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體是大勢(shì)所趨。

為從市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)國(guó)資平臺(tái)的轉(zhuǎn)型中提煉可復(fù)制的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，助力全國(guó)國(guó)資平臺(tái)在市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型浪潮中精準(zhǔn)破局，城望集團(tuán)依托企業(yè)預(yù)警通、DM查債通、萬(wàn)德公告等多渠道數(shù)據(jù)，截至2025年5月底，共獲取251家地市級(jí)、192家區(qū)縣級(jí)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)國(guó)資平臺(tái)主體數(shù)據(jù)，并從其中篩選出67家開(kāi)發(fā)區(qū)類市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)國(guó)資平臺(tái)，研究分析各層級(jí)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)國(guó)資平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)布局、總資產(chǎn)、信用評(píng)級(jí)等特征，現(xiàn)重磅發(fā)布“2025年地市級(jí)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)國(guó)資平臺(tái)總資產(chǎn)排行榜單”、“2025年區(qū)縣級(jí)級(jí)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)國(guó)資平臺(tái)總資產(chǎn)排行榜單”、“2025年開(kāi)發(fā)區(qū)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)國(guó)資平臺(tái)總資產(chǎn)排行榜單”。

城投市場(chǎng)化業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)啟示錄：2025年開(kāi)發(fā)區(qū)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)國(guó)資平臺(tái)總資產(chǎn)排名榜單

城望解讀

一、從市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)國(guó)資平臺(tái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看

開(kāi)發(fā)區(qū)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)國(guó)資平臺(tái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)以房地產(chǎn)類業(yè)務(wù)為主，涵蓋土地開(kāi)發(fā)、商品房銷(xiāo)售、房屋租賃等，共有42家平臺(tái)布局該業(yè)務(wù)，占比達(dá)63%。傳統(tǒng)工程建設(shè)業(yè)務(wù)次之，涵蓋市政工程、建筑施工、代建等領(lǐng)域，共有29

家平臺(tái)布局該業(yè)務(wù)，占比為43%。開(kāi)發(fā)區(qū)平臺(tái)中有26家參與貿(mào)易業(yè)務(wù)，在開(kāi)發(fā)區(qū)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)國(guó)資平臺(tái)中占比為39%。

圖1：開(kāi)發(fā)區(qū)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)國(guó)資平臺(tái)主營(yíng)業(yè)務(wù)

二、從市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)國(guó)資平臺(tái)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看

剔除主營(yíng)業(yè)務(wù)占比缺失的平臺(tái)數(shù)據(jù)后，61家平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)分布呈現(xiàn)“兩頭大、中間窄”的啞鈴型結(jié)構(gòu)。其中，經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)占比超90%的平臺(tái)有17家，在市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)方面展現(xiàn)出強(qiáng)勁活力，而經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)不足50%的平臺(tái)有16家，反映出仍有部分平臺(tái)對(duì)政府性項(xiàng)目依賴度較高。中間梯隊(duì)的平臺(tái)數(shù)量相對(duì)較少且分布較為分散。由此可見(jiàn)，開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)資平臺(tái)在市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型進(jìn)程中，頭部平臺(tái)與尾部平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)模式差異顯著，如何推動(dòng)中間及尾部平臺(tái)提升自主經(jīng)營(yíng)能力，縮小與頭部平臺(tái)的差距，成為開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)資平臺(tái)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升整體競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵課題。

圖2：開(kāi)發(fā)區(qū)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)國(guó)資平臺(tái)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)對(duì)比

圖3：開(kāi)發(fā)區(qū)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)國(guó)資平臺(tái)信用評(píng)級(jí)占比